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保险系私募基金运作秘密:谨慎比冒进好偏好医疗养老

发布时间:2019-12-27 05:14:16 已有: 人阅读

  作为第一家保险系私募股权基金管理公司,合源资本管理有限公司创始合伙人、总经理贾彦龙日前在接受21世纪经济报道记者专访?#20445;?#36947;出了保险系私募基金运作的“秘密”。

  “我们的业务大致分成两类,一类是与保险主业相关,比如医疗、养老、保险科技;另一类是满足保险财务投资需求的现金流型业务。”贾彦龙说。

  私募基金有行业共性,也有自身特色。“我们股东里中小保险公司较多,这就决定了资金来源更多是中小保险公司。我们以市场化模式运作,而不是服务单一股东。”保险系私募基金的优势在于,“?#31169;?#20445;险业务规则,熟悉保险投资偏好,可以更多发挥保险特色,走差异化发展道路。”

  与其他私募基金相比,保险系私募基金的资金来源主要以保险资金为主,服务保险机构。“监管部门对我们并无特殊?#23637;耍?#30456;反要求更为严格,包括保险机构的出资比例,以及基金的投资策略、投资?#36739;?#31561;。”贾彦龙坦言。

  例如,保险系私募基金需要实行注册制,管理人先到监管部门提交注册材料,监管部门通过注册材料后,保险资金才能参与投资。

  贾彦龙表示:“私募基金是高风险、高收益的行业,而保险资金的要求是稳健,因此我们的投资策略分为两种:一种是配置性投资,在成长性高、预期收益较高的领域进行适度的配置和尝试;还有一种是有现金流的资产,更多的是确定性收益,将安全性放在首位。”

  “在行业上,保险资金对安全性、稳定性,以及与主业的协同性上都有要求,比较偏好医疗、养老、消费、技术等方面。在标的上,更愿意选择业绩和商?#30340;?#24335;相对成熟,但尚?#21019;?#21040;较大体量的成长期企业。”贾彦龙称。

  ?#27604;唬?#22312;市场上竞争关键还是靠投资能力和项目本身说话。在保险领域,“我们的优势一是熟悉保险机构;二是熟悉保险资金在投资方面的业务规则;三是熟悉保险资金股权投资的偏好和需求;四是对保险公司进行了细分,并定期跟踪?#31169;狻?#20316;为保险系私募基金,我们要更多地发挥保险资金在服务实体经济中的桥梁和纽带作用。”贾彦龙说。

  中国保险资产管理业协会数据显示,2019年1-10月,28家保险资产管理机构注册债权投资计划和股权投资计划共184只,合计注册规模3358.56亿元。其中,基础设施债权投资计划108只,注册规模2417.70亿元;不动产债权投资计划73只,注册规模888.86亿元;股权投资计划3只,注册规模52.00亿元。同期,5家保险私募基金管理机构共注册5只保险私募基金,合计注册规模1050.00亿元。

  谈及目前的宏观经济环境,贾彦龙表示:“在经济增速放缓的背景下,企业的业绩一般会低于预期,但这符合经济规律。其中,可能会产生一些信用风险,因此我们会对有现金流的项目更加谨慎。当前,我们的整体状况不错,业绩相对稳健,不追求爆发性增长。”

  在贾彦龙眼中,未来看好的项目,一是并购类企业,有好的产业和公司依托;二是国企混?#27169;?#24066;场地位、市场?#21152;新省?#19994;绩等比较稳定,分红较好;三是不良资产,假如资产选得好,现金流可以测算和预期;四是?#20013;?#20851;注商业不动产。

  贾彦龙强调:“明年将以医疗、养老类的纯股权项目和现金流项目为主。现金流项目落地更快,而纯股权需要长期考察。在市场调整过程中,大家都不希望以高估?#30340;?#39033;目,谨慎选择可能比冒进投资更好,所以我们也在储备项目。”

  他进一步解释称:“大家对医疗、养老领域是有共识的,人会变老,人会生病是确定的,因此需求一定存在。这一行业处于初期发展阶段,养老领域目前尚未有成熟的盈利模式。医疗领域的问题是估值高、门槛高,首先要结合自己的人员能力边界作出选择,还要结合国家的医疗政策,以及要有完善的退出机制。”

  对于目前私募基金的发展情况,贾彦龙认为:“私募基金头部特征明显,可能前两百家能占据市场上绝对数量的规模,只有那些大机构,绝对头部的机?#20849;?#33021;募集到充足的资金;小机构则面临生存问题,依靠存量存活,失去造血能力。行业还在洗牌中。”

  中国证券基金业协会发布的《私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报(2019年第11期)》显示,截至2019年11月底,协会存续登记私募基金管理人24494家,环比增长0.37%;存续备案私募基金81299只,环比增长0.80%;管理基金规模13.74万亿元,环比增长0.36%。

  贾彦龙还表示,在资管新规出台后,保险资金更加受到?#25918;酰?ldquo;对我们最直接的影响是竞争压力加大,但我们还是相信自己有熟悉保险领域的优势。”

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